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工商時報【台股資深分析師林成蔭】盤勢分析： 短線上，美中貿易談判進展頗為順利，第一階段協議文本的部分內容可望確認，預計雙方領導人將於11月中旬的亞太經合會 （APEC）上簽署這次的協議，國際政經氣氛和緩；然而，美中談判下一個階段進入高難度的結構性問題，包括國企改革、知識產權、技術轉移、農業、人民幣及非關稅壁壘，真正的挑戰才開始，中期來看，強權博弈變數仍在。「資金滾燙，景氣微溫」的大環境沒有太大的改變，美國芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨顯示，聯準會（Fed）在10月29∼30日舉行的公開市場操作委員會（FOMC）中，繼續降息的機率高達93％；歐洲央行的第二輪量化寬鬆將於11月1日啟動，每月規模為200億歐元，影響所及，其他各國央行幾乎都開始或繼續寬鬆的貨幣政策，錢潮傾巢而出，攻城掠地。景氣仍是有待加強，國際貨幣基金（IMF）在2019年世界經濟展望秋季報告，下修今、明年全球的經濟成長率到3.0％和3.4％，基本面趨緩的陰影仍是明顯，若貿易戰等地緣政治風險加劇，世界經濟可能會接近蕭條，這是十分嚴重的警訊，當然，也是促成降息的主要原因之一。台股雖然強勁，可惜景氣也是疲弱，9月外銷訂單455.3億美元，較去年同期減少4.9％，是連續11個月負成長，雖說去年基期偏高，但今年國際品牌智慧手機新品上市效應明顯，5G基礎建設的需求持續成長，這樣的表現有點令人失望，接下來的幾個月，數據應該會逐漸轉為正成長，對漲多的市場才能有所支撐。特別提醒的是，資金瘋狗浪造成甚麼都漲，今年至今台灣加權指數漲幅逾16％，美國標普500指數漲幅更是高達20％，油、金、高收益債報酬率都有兩位數，這是極為少見的現象，低利率甚至於負利率讓投資者投入股市和原物料，保守的人則往債券和貨幣流動，不過，欣欣向榮時，得做好調整或回檔的準備，歡呼豐收之餘，應注意異常的訊號，才能真正收割。操作建議：投資策略仍是「多頭但避險」，也就是多單為主，增添避險的商品部位如投資等級債券、黃金、日圓等。電子股仍是主軸，季報陸續公布，微軟、英代爾等重量級企業交出好成績，10月31日蘋果財報在美股盤後公布，應是不差，大立光、台積電拉出空間，台灣供應鏈中高價的新日興、可成等，以及其他如雲端概念的高價股如緯穎、嘉澤等將是更上層樓的關鍵。非電子股中的運動休閒族群如製鞋、成衣、健身器材等股價震盪趨堅，搭配基期相對較低的汽車零組件、生技醫療、航太工業等是牛市伏兵。而台商回流資金逾6千億元，對企業總部、商辦廠房需求殷切，將是資產、營建等內需股挺進的時機。